騎士乳業啟動申購 牧業板塊銷售收入超九成來自蒙牛

　　本報記者 賀 俊

　　見習記者 梁傲男

　　9月26日，內蒙古騎士乳業集團股份有限公司（以下簡稱“騎士乳業”）正式啟動申購，將成為北交所第一隻乳業相關個股。公司發行價每股5元，申購上限222.15萬股，市盈率15.3倍，按發行價計上市後流通市值為4.93億元，國融證券為其獨家保薦人。

　　中國農墾乳業聯盟專家組組長宋亮對《證券日報》記者表示：“騎士乳業近年來一直麵臨資金緊張的問題，下遊產品研發和品牌創新方麵的投入進展緩慢，希望借助上市解決融資問題。”

　　從上市進程來看，騎士乳業此次IPO頗為曲折。2022年6月份，騎士乳業向北交所申請掛牌並獲受理；2022年9月份至2023年3月份，騎士乳業先後兩次因上市申請文件中的財務報告有效期即將到期，申請中止上市審核；2023年6月份，在補充提交更新財務數據的申請文件後，恢複上市審核流程。

　　在此期間，騎士乳業四次答複北交所問詢函，公司財務真實性及業績波動、對賭協議的合規性、生產經營合規性等問題受到重點關注。在財務真實性及業績波動方麵，騎士乳業表示，2020年至2022年對客戶的銷售數據真實。

　　2023年半年度報告顯示，騎士乳業上半年營業收入為4.9億元，同比增加33.74%。歸屬於掛牌公司股東的淨利潤4193萬元，較同期相比減少19.19%，公司在回複問詢函時表示，這主要受乳製品市場消費端暫時性疲軟引起的有機生鮮乳銷售價格下降、奶牛飼喂成本上漲，2022年及2023年榨季白砂糖成本上漲疊加影響。

　　招股書顯示，公司擬募集資金為2.61億元，將用於騎士乳業奶牛養殖項目。該項目牧場建設地點位於鄂爾多斯市，擬購置並養殖泌乳牛3500頭，項目建成後將實現年新增鮮奶產能4萬噸，實現年新增銷售收入約2.13億元。

　　值得注意的是，蒙牛是該公司最重要的客戶。招股書顯示，2020年至2022年，騎士乳業的牧業板塊來自中國蒙牛乳業有限公司所屬公司的收入分別為1.84億元、2.48億元、3.44億元，占其牧業板塊銷售收入的比重分別為94.26%、93.31%和92.71%，主要銷售產品為生鮮乳。

　　招股書中特別提醒投資者關注奶源供給風險。公司乳業板塊乳製品生產的重要原材料為生鮮乳，除自有牧場供給部分生鮮乳外，大部分原料奶依靠外購。公司稱：“如果乳企對原料奶的需求超過原料奶的有效供應量較多，公司將麵臨奶源掌控程度進一步下降帶來的原材料供應不足、采購價格大幅上漲的風險，可能對公司生產經營的穩定性及盈利能力造成不利影響。”

　　廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者表示，過度依賴某一頭部乳企存在銷售風險，目前中國的優質奶源相對稀缺，供應商企業應當充分利用奶源優勢，保障公司長期穩定的優質奶源供應，拓寬並加深在渠道和客戶網絡方麵的“護城河”。